坐落在煙臺(tái)山腳下的張?jiān)２┪镳^收藏著張?jiān)＜瘓F(tuán)的百年發(fā)展史，2005年5月18日連同這天簽署的兩份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議將再次被作為重大歷史性事件載入其中。煙臺(tái)市國(guó)資委與IFC簽署了《關(guān)于煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司國(guó)有股權(quán)出售和購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，將張?jiān)控股股東煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司10%的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給IFC。同時(shí)，煙臺(tái)市國(guó)資委、煙臺(tái)裕華投資發(fā)展有限公司、意大利意利瓦隆諾投資公司和IFC共同簽署了將張?jiān)＜瘓F(tuán)改制為中外合資企業(yè)的《股東協(xié)議》、《合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合同》和《合資企業(yè)章程》。

按照張?jiān)＜瘓F(tuán)公布的數(shù)據(jù)，以2004年10月31日作為向外資轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)煙臺(tái)市國(guó)資委核準(zhǔn)在12.15億元凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，溢價(jià)20%作為對(duì)外資轉(zhuǎn)讓底價(jià)，10%的股權(quán)價(jià)格為1.4589億元。

根據(jù)改制程序，如今兩份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后將上報(bào)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批復(fù)。齊魯證券的一位股評(píng)人士認(rèn)為，按照當(dāng)初煙臺(tái)市國(guó)資委制定的進(jìn)程，張?jiān)８闹茖⒃?005年上半年結(jié)束。從2004年7月改制至今不過(guò)一年、兩家外資企業(yè)參股一起報(bào)批來(lái)看，張?jiān)８闹频倪M(jìn)展可謂十分迅速。隨著歷時(shí)三年、一波三折的張?jiān)＜瘓F(tuán)改制宣告落幕，張?jiān)＜瘓F(tuán)也將完成從國(guó)有獨(dú)資到國(guó)有控股再到中外合資的蝶變。

為什么是IFC

此前，當(dāng)煙臺(tái)市國(guó)資委公布了外資參股企業(yè)的條件時(shí)，美國(guó)第二大金融機(jī)構(gòu)摩根大通公司曾被業(yè)內(nèi)人士廣泛看好。因?yàn)楦鶕?jù)煙臺(tái)國(guó)資委所開(kāi)出的條件：世界著名的產(chǎn)業(yè)投資基金，投資基金資金規(guī)模應(yīng)不低于5億美元，該基金必須與受讓33%的投資者在業(yè)務(wù)范圍上具有互補(bǔ)性，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等。當(dāng)時(shí)甚至一度有人懷疑，煙臺(tái)市國(guó)資委的條件是為摩根大通量身訂做的。

2003年年末，煙臺(tái)市市委副書(shū)記張建華曾率領(lǐng)煙臺(tái)市經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)圍繞著張?jiān)＜瘓F(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和合資合作事宜，專(zhuān)門(mén)拜訪了摩根大通集團(tuán)。摩根大通集團(tuán)公司總投資官阿諾德#zhPoint#L#zhPoint#查夫欽同意派亞洲投資基金來(lái)煙臺(tái)實(shí)地考察，就具體問(wèn)題進(jìn)行實(shí)質(zhì)性商談。2004年7月，摩根大通亞洲投資基金行政總裁廖駿倫來(lái)到煙臺(tái)，曾受到煙臺(tái)市高層的接見(jiàn)。由此，摩根大通被人們認(rèn)為是張?jiān)＜瘓F(tuán)的“準(zhǔn)東家”。

為何國(guó)際金融公司會(huì)取而代之？“摩根大通從根本上來(lái)說(shuō)是投資公司，它的運(yùn)作模式是在所投資項(xiàng)目升值后再轉(zhuǎn)讓出去獲得差價(jià)。”一位齊魯證券的觀察人士分析道，“相比而言，國(guó)際金融公司是世界銀行下屬公司，本身不參與所投資的企業(yè)日常管理經(jīng)營(yíng)。這正是張?jiān)Ｋ粗氐?。根?jù)國(guó)際金融公司選擇投資項(xiàng)目的條件來(lái)看，‘不做單一最大股東，一般持股在5%-15%之間，長(zhǎng)期投資達(dá)8-15年，企業(yè)總資產(chǎn)在1.5億元人民幣以上，項(xiàng)目總投資在8000萬(wàn)元人民幣以上，并具有行業(yè)領(lǐng)先地位’等條件對(duì)于張?jiān)：蛧?guó)際金融公司雙方都極為切合。相比而言，或許國(guó)際金融公司要比摩根大通更利于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，更符合煙臺(tái)國(guó)資委和張?jiān)＜瘓F(tuán)的要求。”

“意大利意利瓦葡萄酒公司參股是為了借張?jiān)ｄN(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，而國(guó)際金融公司入場(chǎng)則是為了穩(wěn)定的股權(quán)收益。”采訪中一位葡萄酒行業(yè)的研究專(zhuān)家認(rèn)為。根據(jù)改制已半的張?jiān)(000869)的一季度季報(bào)顯示，張?jiān)I(yè)績(jī)有著大幅度的增長(zhǎng)(見(jiàn)附圖)。顯然，如此優(yōu)秀的成績(jī)單可使國(guó)際金融公司從中長(zhǎng)期受益，也為國(guó)際金融公司參股張?jiān)Ｔ鎏砹诵判?。而?guó)際金融公司作為投資基金，最大的優(yōu)勢(shì)之一就是能夠幫助項(xiàng)目融通資金。毫無(wú)疑問(wèn)，煙臺(tái)市國(guó)資委將其吸納入場(chǎng)、參股張?jiān)Ｒ矠閷?lái)發(fā)展所需項(xiàng)目留有融資的空間。

百年張?jiān)Ｃ媾R新的考驗(yàn)

隨著意大利意利瓦與國(guó)際金融公司參股協(xié)議的簽署，張?jiān)８闹瓶芍^萬(wàn)事俱備只欠最后一道關(guān)口——行政審批。在張?jiān)Ｎ磥?lái)董事會(huì)中，外資股權(quán)相加達(dá)到了43%，按照這種比例外資將有4個(gè)席位，與內(nèi)部管理層在董事會(huì)的人數(shù)相等。這意味著，單個(gè)團(tuán)體利益再也無(wú)法主導(dǎo)張?jiān)?，百年張?jiān)⒃诙喾胶狭Φ淖饔孟聸Q定未來(lái)發(fā)展走勢(shì)。

有人曾把張?jiān)：瓦@次合資的意利瓦葡萄酒公司做過(guò)比較，二者最大的不同是，張?jiān)淖畛趺駹I(yíng)創(chuàng)立至今歷經(jīng)一百余年，雖然品牌延續(xù)下來(lái)，但經(jīng)營(yíng)卻是斷裂的。期間經(jīng)過(guò)了1934年的中國(guó)銀行接管時(shí)期、1941年日軍強(qiáng)行接管等多個(gè)特殊時(shí)期。到解放初，張?jiān)Ｖ皇Ｏ铝?名員工，后又被劃歸國(guó)有。但意利瓦公司的經(jīng)營(yíng)卻始終是連續(xù)的，有企業(yè)文化的傳承、市場(chǎng)構(gòu)建的積累。

經(jīng)濟(jì)全球化的今天在國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與合作中，在國(guó)內(nèi)企業(yè)初涉國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，往往因文化差異而產(chǎn)生摩擦。尤其是占33%的意大利意利瓦公司不但國(guó)際化水平較高——已經(jīng)在150多個(gè)國(guó)家建立了營(yíng)銷(xiāo)體系，而且包含有500多年深厚的企業(yè)發(fā)展歷史和文化。張?jiān)＜瘓F(tuán)作為百年民族品牌，如今肌體中被注入外資血液難免也會(huì)經(jīng)受初期的排斥，究竟具有不同歷史背景和文化的企業(yè)發(fā)展觀能否統(tǒng)一在張?jiān)Ｆ放浦袑⒊蔀閺堅(jiān)＜瘓F(tuán)未來(lái)新的考驗(yàn)。

張?jiān)＜瘓F(tuán)董事長(zhǎng)孫利強(qiáng)曾對(duì)記者說(shuō)：“未來(lái)一段時(shí)間張?jiān)＜瘓F(tuán)將把東南亞市場(chǎng)作為主攻方向之一，并借與意利瓦合資進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。”隨著張?jiān)?guó)際化程度的不斷加深，百年張?jiān)Ｒ矊⒃谄髽I(yè)內(nèi)部與外部同時(shí)更加深切地體會(huì)到這種考驗(yàn)。

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張?jiān)χ甘澜缙咸丫茦I(yè)20強(qiáng)

5月18日，世界銀行下屬私營(yíng)部門(mén)投資機(jī)構(gòu)國(guó)際金融公司（Intermational Finance Corporation，簡(jiǎn)稱IFC）向煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司投資1760萬(wàn)美元，獲得了張?jiān)＜瘓F(tuán)10%的股權(quán)。IFC稱，這項(xiàng)投資將支持中國(guó)政府關(guān)于國(guó)有企業(yè)吸引私有戰(zhàn)略投資方的政策，并有助于增強(qiáng)被投資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而張?jiān)１硎荆齀FC卻有著更深的意圖：將通過(guò)國(guó)外的兼并、重組或建立分支機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，實(shí)現(xiàn)真正的國(guó)際化戰(zhàn)略和品牌國(guó)際化，目標(biāo)是在2008年進(jìn)入世界葡萄酒行業(yè)20強(qiáng)。

張?jiān)３闪⒂?892年，是中國(guó)歷史最早、規(guī)模最大的葡萄酒釀造企業(yè)，年產(chǎn)酒量達(dá)到7.6萬(wàn)噸（約1億瓶）。張?jiān)＜瘓F(tuán)持有深市上市公司煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸丫乒煞萦邢薰?3.85%的股份。“從張?jiān)５慕嵌瓤?，由于我們擁有良好的品牌效?yīng)和完整的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、廣闊的銷(xiāo)售市場(chǎng)、完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以及穩(wěn)健的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并且近幾年我們業(yè)績(jī)有著突現(xiàn)，在行業(yè)占據(jù)重要地位，這正是我們吸引世界銀行國(guó)際金融公司的根本原因。”煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸丫乒煞萦邢薰究偨?jīng)理周洪江說(shuō)。“據(jù)我們了解，國(guó)際金融公司作為世界銀行成員之一，與其它商業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資目的、投資結(jié)構(gòu)和價(jià)植取向上都有很大區(qū)別。”

“張?jiān)Ｊ侵袊?guó)蓬勃發(fā)展的消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)的旗艦企業(yè)，為1萬(wàn)多葡萄酒種植農(nóng)戶提供可持續(xù)發(fā)展的工作機(jī)會(huì)。IFC農(nóng)業(yè)局局長(zhǎng)Jea.Paul Pinard說(shuō)：“中國(guó)入世以來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制賦予公司靈活性、動(dòng)力和資源，從而增強(qiáng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，這也對(duì)更多的農(nóng)民有益，也將促進(jìn)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”

煙臺(tái)市國(guó)資委以前是張?jiān)＜瘓F(tuán)的唯一擁有方，在非國(guó)有投資者進(jìn)入后仍然持有12%的股權(quán)。煙臺(tái)市國(guó)資委副主任唐茂松認(rèn)為：張?jiān)＜瘓F(tuán)通過(guò)其雇傭的大量員工、稅收貢獻(xiàn)，以及與農(nóng)業(yè)的密切聯(lián)系，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)做出了巨大貢獻(xiàn)。引入國(guó)際金融公司就是為促進(jìn)張?jiān)＜瘓F(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。

這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，張?jiān)⑿纬蓡T工及管理層（持有45%股權(quán)）、意邇瓦（Illva Saronno，一家意大利的食品飲料公司，持有33%股權(quán)）、IFC和煙臺(tái)市國(guó)資委四方參股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。“這種股權(quán)結(jié)構(gòu)形成了政府、外資和民營(yíng)資本三個(gè)相互制衡的力量，符合既要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換國(guó)有機(jī)制、引入國(guó)外戰(zhàn)略投資，又要保持的張?jiān)＿@個(gè)民族品牌，并有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目的。”周洪江對(duì)記者說(shuō)。“我們認(rèn)為這一股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)完善公司的法人治理、進(jìn)一步提高管理層決策能務(wù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升員工積極性等帶來(lái)長(zhǎng)久的動(dòng)力。”

據(jù)介紹，張?jiān)＝衲曜钚碌募緢?bào)讓人滿意———主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了43%左右。而在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今年初公布的2004年度中國(guó)釀酒行業(yè)100強(qiáng)名單中，張?jiān)Ｒ岳惪傤~6億元名列第七，是進(jìn)入十強(qiáng)的唯一一家葡萄酒企業(yè)。“這些都說(shuō)明了一個(gè)不容置疑的問(wèn)題：張?jiān)９蓹?quán)在變化過(guò)程中及之后，市場(chǎng)表現(xiàn)漸入佳境，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。”

“引入意邇瓦與國(guó)際金融公司成為張?jiān)５膽?zhàn)略投資者，只是張?jiān)?guó)際化的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。”周洪江說(shuō)。“意大利葡萄酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條清晰，對(duì)‘農(nóng)戶+基地+公司’的模式有著獨(dú)到的理解和經(jīng)驗(yàn)。意大利葡萄酒更具有性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)，在開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。意邇瓦具備成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條模式以及極具競(jìng)爭(zhēng)力的合作成本，能與張?jiān)Ｔ诋a(chǎn)品經(jīng)營(yíng)上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，我們很重視意邇瓦在國(guó)際葡萄酒行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。而國(guó)際金融公司的加入，將有助于張?jiān)＜橙「娴馁Y金運(yùn)作、法人治理經(jīng)驗(yàn)。張?jiān)Ｏ乱徊綄⒓涌靽?guó)際化戰(zhàn)略步伐，走以高端產(chǎn)品為主的品牌路線，力爭(zhēng)盡快站在世界葡萄酒行業(yè)強(qiáng)者的行列。”